이더리움 스테이킹, 740만ETH로 급증

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이더리움 스테이킹, 740만ETH로 급증

보상형 스테이킹 ETH, 노드 수 증가로 인한 문제 해결 시급

출처=셔터스톡

 

 

이더리움 머지(Merge) 업그레이드가 완료된 지 1년이 지났다. 지난해 머지 업그레이드는 세계에서 두 번째로 큰 디지털자산이 작업 증명 자산에서 시장 가치 기준으로 가장 큰 지분 증명 디지털 자산(현재 약 2000억달러 가치)으로 전환되면서, 이더리움 네트워크뿐만 아니라 더 광범위한 스테이킹 환경에 새로운 시대의 도래를 알렸다.

 

지분 증명으로의 전환은 이더리움의 에너지 집약도를 크게 낮췄을 뿐만 아니라 더 많은 수의 보유자가 네트워크에 참여할 수 있도록 했으며, 보유 자산을 스테이킹하여 거래를 검증하고 네트워크를 보호하는 데 대한 보상을 받을 수 있게 했다.

최근 크라켄의 2023년 2분기 '스테이킹 현황' 보고서에 따르면 해당 분기 동안 모든 암호화폐에 대한 총 스테이킹 보상이 연간 기준으로 50억달러(약 6조7550억원)로 증가했다.

 

이 보고서에 따르면 상위 35개 지분 증명 암호화폐의 시가총액을 합치면 2880억달러(약 390조원)에 달하며, 현재 이러한 자산에 스테이킹된 가치가 680억달러(약 92조원)에 달하는 것으로 나타났다. 1년이 지난 지금, 스테이킹은 이더리움 보유자에게 여전히 매력적인 옵션임이 분명하다.

 

리스크 오프 시장에서 경쟁력 있는 보상 창출

스테이킹의 가장 큰 매력은 네트워크 보안과 참여 확대에 도움이 된다는 점 외에도, 참여자가 보유 자산에 대한 보상을 받을 수 있다는 점이다. 작년의 약세장 또는 '크립토 윈터'(암호화폐 약세장)는 금리 상승과 FTX의 붕괴로 인해 시장 전반에 걸쳐 광범위한 손실을 초래하면서 많은 암호화폐 투자자들에게 고통스러운 하락장이었다.

 

하지만 주식 시장 투자자들이 혼란의 시기에 유틸리티나 필수 소비재와 같이 배당 수익률이 높은 방어적인 주식으로 눈을 돌리는 것처럼, 스테이킹은 리스크 오프 시장 환경에서 이더리움과 지분 증명 토큰 보유자에게 매력적인 전략이다. 스테이킹을 통해 자산을 보유하면서 수익을 창출할 수 있다.

 

스테이킹을 사용하면 보유자는 수익을 창출하기 위해 더 이상 매도할 필요가 없다. 따라서 스테이킹은 약세장의 타격을 완화하는 데 도움이 되며, 자산 가격이 더 매력적인 수준으로 돌아올 때까지 폭풍을 견딜 수 있다.

 

이더리움닷컴에 따르면 현재 스테이킹의 연 이자율(APR)은 3.9%이다. 검증자 수가 증가함에 따라 이율은 약간 감소했지만, 미들웨어 검증자가 블록 생성자의 오픈 마켓에 블록 공간을 판매하여 스테이킹 보상을 늘리는 데 사용하는 MEV(채굴자 추출 가능 가치) 부스트가 활성화되면서 지난 6개월 동안 4.2%와 5.6%로 수익률이 더 높아졌다.

 

현재 90% 이상의 노드에서 MEV 부스트가 활성화돼 있다. 이 기능은 보상을 증가시키는 것 외에도 블록 생성자 간의 경쟁을 유발해, 검증자가 블록 공간을 가장 높은 입찰자에게 판매할 수 있도록 한다. 또 MEV 부스트는 소규모 검증자가 참여할 수 있도록 하여 스테이킹 프로세스를 민주화하며, 이는 네트워크의 검열 저항성을 높인다.

 

이러한 보상은 투자자들이 10년 만기 국채나 배당 주식과 같은 전통적인 수익률 금융 상품에서 찾을 수 있는 수익률과 경쟁력이 있다. 이더리움의 APR은 10년 만기 국채의 현재 수익률인 4.5%에 근소하게 못 미치며, 현재 1.5%인 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500의 평균 수익률을 쉽게 능가한다(주식 시장에서 가장 인기 있는 배당주의 수익률은 3~5%에 불과하다). 이러한 보상으로 인해 이더리움은 이러한 소득을 창출하는 트레이딩 자산과 함께 논의의 중심에 서게 되었으며, 시간이 지남에 따라 보수적이고 일관되게 유지되고 있다.

 

이더리움 업그레이드: 진입 장벽 제거

합병으로 이더리움이 지분 증명 자산으로 탈바꿈했지만, 이더리움 스테이킹은 2023년 4월 샤펠라 업그레이드가 이루어질 때까지 완전한 형태로 발전하지 못했다. 샤펠라의 구현으로 이더리움 스테이커는 2020년 12월 스테이킹이 시작된 이후 처음으로 보유 지분을 인출할 수 있게 되었다.

 

이를 통해 초기 스테이커들은 보유 자산을 잠금 해제하고 시간이 지남에 따라 적립된 스테이킹 보상을 인출할 수 있게 됐으며, 앞으로의 불확실성을 제거할 수 있게 되었다. 이는 특히 가격 변동성이 큰 시장에서 무엇보다 유동성을 중시하는 기관 투자자들에게 특히 우려되는 부분이었다.

 

시간이 지남에 따라 스테이킹된 이더리움의 양이 계속 증가하기 때문에 이번 업그레이드의 이점은 분명하다.

샤펠라를 앞두고 일부 시장 참여자와 미디어는 일부 이더리움 보유자가 거의 2년 동안 이더리움을 묶어두었기 때문에 스테이킹과 매도로 인한 대규모 자금 유출이 있을 것이라고 예측했다.

 

그러나 4월 업그레이드 이후 약 750만 개 이상의 이더리움이 스테이킹으로 순유입된 것으로 나타났다. 이러한 증가는 출금 시점에 대한 불확실성을 제거한 것이 스테이킹 수요에 얼마나 강력한 영향을 미쳤는지를 보여준다.

 

아울러 전체 이더리움 공급량에서 스테이킹이 차지하는 비율은 샤펠라 이전 14.5%에서 현재 22.4%로 증가했다. 많은 이더리움 참여자는 이 비율이 앞으로도 계속 증가하여 2024년 5월에는 50%에 도달할 것으로 예상하고 있다.

 

출처=-듄 애널리틱스(Dune Analytics)

 

 

샤펠라 업그레이드 이후 검증자 수도 급증하여 업그레이드 직전 약 43만 명이었던 검증자 수가 현재 84만 명 이상으로 두 배 가까이 증가했다.

 

매수와 매도 대기열

샤펠라 업그레이드가 시작되기 전에 스테이커들이 포지션을 차지하기 위해 몰려들면서 처음에는 스테이킹 포지션에 진입하기 위한 긴 대기열이 있었다. 이런 대기열은 크라켄이 미국 증권거래위원회(SEC)와의 합의의 일환으로 스테이킹 프로그램을 종료하면서 더욱 악화되었다. 크라켄 스테이커들이 한꺼번에 탈퇴하고 다른 서비스로 마이그레이션하면서 병목 현상이 더욱 심해졌다.

 

상황이 정상화되면서 퇴출 대기열이 며칠에서 1시간 이내로 크게 줄어들었다. 이는 이제 스테이커들이 필요한 경우 비교적 빠르게 퇴출할 수 있게 되었다는 것을 의미한다. 이 글을 쓰는 시점에 퇴장 대기열에 있는 검증자는 27명에 불과하다. 다른 관찰자들은 향후 몇 년 동안 스테이킹되는 이더리움의 비율이 크게 증가할 것으로 예상한다.

 

이더리움이 합병 이후 직면하고 있는 한 가지 과제는 네트워크에 대한 관심이 높아지고 참여하고자 하는 욕구가 증가함에 따라 현재 84만명의 검증자가 있다는 것이다. 이는 탈중앙화의 핵심 원칙에는 도움이 되지만, 엄청난 수의 컴퓨터와 광범위한 지리적 분산은 필연적으로 네트워크에 부담을 주기 때문에, 지연 시간을 증가시키고 합의에 도달하기까지 더 오래 기다려야 하는 결과를 초래한다.

 

이더리움에 대한 관심이 높아지면서 검증자와 노드의 수가 증가하고 있다는 건 좋은 면이다. 그러나 모든 사람의 이더리움 사용 경험을 개선하고 다른 블록체인과 경쟁하기 위해 이더리움 개발자는 이 문제를 해결해야 한다.

 

개발자들은 이 문제를 해결하면서도 탈중앙화라는 설립 원칙에 부합하는 솔루션을 연구하고 있으며, 현재 네트워크에서 작동하는 컴퓨터 수를 크게 줄일 수 있는 검증자당 최대 이더리움 수 한도를 32개에서 2048개로 늘리는 등의 방안을 모색하고 있다.

 

앞으로의 전망

검증인의 긴 대기열은 잠재적인 문제이지만, 이는 이더 스테이킹에 대한 높은 수요를 나타내며 네트워크의 보안을 보장하기 위한 조치이기도 하다. 이더리움 네트워크에 더 낮은 가스 수수료, 더 빠른 속도, 계정 추상화를 가져올 업그레이드가 곧 예정되어 있어 이더리움의 매력은 더욱 높아질 것이다.

 

지분 증명으로 전환한 이후 네트워크 참여는 꾸준히 증가했다. 합병 이전에는 이더리움의 고유 주소가 약 2억5000만 개였다. 현재 이 숫자는 2억4500만개로 증가했다.

 

출처=이더스캔(Etherscan.io)

 

 

합병 이후 고유 이더리움 주소 수와 검증자 수가 크게 증가했으며, 스테이킹된 이더리움의 총량도 증가했다. 이는 이러한 개선으로 인해 새로운 사용자가 생태계에 유입되고 더 많은 참여자에게 네트워크가 개방되고 있음을 나타낸다.

 

접근성 향상, 유연성과 사용자경험(UX) 개선, 보상 획득 능력, 새롭고 의미 있는 방식으로 블록체인에 참여할 수 있는 기회를 통해 스테이킹은 이더리움 보유자에게 힘을 실어주며 네트워크의 미래에 중추적인 역할을 계속할 것이다.

 

첸 팡은 비트고의 최고운영책임자(COO)로 2020년 암호화폐 커스터디(수탁) 업체에 합류하기 전에는 루미나(Lumina) 최고경영자(CEO)로 일했다. 이 밖에도 제네피츠(Zenefits), 마이크로소프트에서도 경력을 쌓았다. 팡 COO는 하버드 대학교에서 경제학과 컴퓨터 사이언스 학위를 받았다.

원문: 김제이 코인데스크 코리아 기자 번역·편집